Nvidia está jugando un juego peligroso

Querido lector,

Las acciones “más populares” de la actualidad podrían estar a punto de caer, y casi nadie lo ve...

Me refiero, por supuesto, a Nvidia (NVDA). Sería difícil encontrar una acción más adorada en el mercado actual. Y es fácil ver por qué.

Las acciones de NVDA han subido un 200% en lo que va del año, superando cómodamente al S&P 500 (un aumento del 17,8% desde enero). Y esa increíble racha es bien merecida.

Nvidia es el líder indiscutible en GPU de IA con sus chips H100. Otros están compitiendo para desarrollar chips competitivos. Pero por ahora, Nvidia controla el mercado. Eso significa que puede elegir quién recibe sus fichas y cuándo.

Pero esto es lo que pocos se dan cuenta: Nvidia podría enfrentarse a la competencia pronto. Y cualquiera que compre a estos niveles seguramente se arrepentirá. Dejame explicar…

Sin duda, Nvidia ha vendido una buena cantidad de sus productos a grandes empresas de tecnología como Tesla, Meta y Microsoft. Pero también les está dando a algunos jugadores más pequeños acceso a chips que de otro modo no podrían obtener.

Tomemos como ejemplo CoreWeave.

La empresa fundada por tres comerciantes de materias primas buscaba capitalizar el entusiasmo y las fortunas que se hacían en los mercados de criptomonedas en 2017.

El trío tenía pasión por la minería de criptomonedas. Ese proceso implica conectar en red las GPU para verificar las transacciones en la cadena de bloques. La recompensa por hacerlo: tokens de criptomonedas.

La demanda de minería de criptomonedas se ha enfriado, pero resulta que el proceso de conectar GPU en red tiene otro caso de uso. Y podría ser incluso mayor que lo que fue la minería de criptomonedas.

Eso es IA.

La tasa de empresas de inteligencia artificial que buscan acceso a los mismos grupos de GPU utilizados por los mineros criptográficos se está acelerando.

Por ejemplo, CoreWeave obtuvo 30 millones de dólares en ingresos en 2022. Está en camino de superar los 500 millones de dólares este año.

Aún más impresionante es que la compañía tiene casi 2 mil millones de dólares en pedidos para 2024.

Eso es un crecimiento de más del 6.500% en 2 años.

En un interesante giro de los acontecimientos, se informa que el gigante de la computación en la nube Microsoft busca gastar potencialmente miles de millones durante varios años con la startup.

Nvidia podría vender todos sus chips a importantes actores como Microsoft. Pero en cambio, les da a los jugadores más pequeños como CoreWeave la oportunidad de obtener también sus chips más avanzados.

Cuando esas empresas crean un modelo de negocio atractivo, Nvidia podrá invertir en ellas.

En abril, CoreWeave recaudó 421 millones de dólares de cuatro inversores... uno de los cuales era Nvidia.

Si Nvidia simplemente vendiera a grandes competidores como Microsoft o Amazon, tendrían control total sobre el mercado. Eso significa fuertes ingresos recurrentes para una empresa como Amazon. Pero se traduce en ventas desiguales para Nvidia.

Nvidia quiere facilitar la competencia y sacar provecho de la carrera armamentista. Tener la oportunidad de hacer reyes con sus inversiones en nuevas empresas es otro beneficio.

Pero en última instancia, no es una estrategia que funcione para Nvidia.

La demanda de los productos de NVDA parece casi insaciable en este momento. Pero la realidad es que Nvidia sólo puede producir y vender una cantidad limitada de GPU. Y en lugar de vender exclusivamente a los clientes más importantes, la empresa está asignando GPU de forma más sensata a empresas más pequeñas como CoreWeave.

En esencia, Nvidia está cortando el suministro a los proveedores de nube más grandes del mundo. Es una medida que resultará contraproducente.

Las empresas están aprendiendo que si no pueden confiar en Nvidia para suministrar GPU, tendrán que construir las suyas propias. Nvidia está obligando a las empresas ricas en recursos a crear sus propias GPU para competir.

Me gusta Nvidia como empresa, pero no recomendaría comprar a estos niveles. Se acerca la competencia por el rey. Y además, creo que tenemos una mejor oportunidad ante nuestras narices.

El próximo lunes se enviará a los suscriptores el último número del Informe sobre el Futuro Próximo. En él, destaco una empresa de hardware que se beneficiará de la acalorada competencia con Nvidia. Esté atento a la próxima elección si está suscrito. Mientras tanto, esperemos a ver cómo se desarrollan los movimientos de Nvidia.

Saludos,

Colin Tedards Editor, The Bleeding Edge