Plug Power: alta tasa de consumo de efectivo y márgenes extremadamente pobres (NASDAQ:PLUG)

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Si bien, en mi opinión, invertir en las perspectivas futuras de una empresa debido a una tecnología específica que tiene o al crecimiento proyectado de un sector específico es inteligente, también creo que la empresa debe mostrar primero alguna fortaleza fundamental. Si bien Plug Power Inc. (NASDAQ: PLUG) está aumentando sus ingresos y tiene un balance sólido, su costo de ingresos ha estado creciendo a un ritmo más rápido que sus ingresos, lo que llevó a que su margen bruto alcanzara el -30 % en el segundo trimestre de 2023, mientras que quemando más de 625 millones de dólares en el primer semestre de 2023. Si bien el hidrógeno verde podría ser el futuro de la energía, no creo que Power Plug sea una buena inversión en este sector en su estado actual, por eso lo estoy vendiendo. clasificación.

El hidrógeno está recibiendo un gran impulso por parte de gobiernos y políticos, ya que creen que es la clave para alcanzar la fecha límite de neutralidad de carbono de 2050. Actualmente, el 98% del hidrógeno se produce a partir de combustibles fósiles y sólo el 2% a partir de electrólisis. Además, producir hidrógeno a partir de electrólisis tiene una eficiencia del 70% y convertir el hidrógeno en energía nuevamente reduce la eficiencia a alrededor del 50%. Además, el hidrógeno verde es entre 3 y 4 veces más caro que el hidrógeno gris.

El uso de hidrógeno en altas concentraciones también podría generar riesgos para la seguridad, ya que es altamente explosivo y el uso de una mezcla de hidrógeno y gas natural no reduciría mucho las emisiones. Por ejemplo, utilizar una mezcla de 20% de hidrógeno y 80% de gas natural solo proporciona una reducción de emisiones de apenas un 7%.

Si bien problemas como el costo y la eficiencia pueden resolverse en los próximos años, actualmente están limitando el uso de hidrógeno verde. Dicho esto, creo que el hidrógeno todavía tiene futuro como almacenamiento de energía para energías renovables inconsistentes como la energía solar, donde la eficiencia no importaría tanto ya que actualmente no existe ninguna alternativa.

Plug Power continuó su impresionante crecimiento de ingresos y logró $260 millones, un aumento del 72% con respecto a los $151 millones que logró en el segundo trimestre de 2022. Dicho esto, su pérdida neta aumentó de $152 millones a $234 millones debido a que su costo de ingresos aumentó de $182. millones a $ 338 millones, un aumento interanual del 85%. Esto significa que el costo del crecimiento de los ingresos de la empresa está superando el crecimiento de sus ingresos. Esto tampoco es algo único, ya que ha estado sufriendo una disminución de los márgenes brutos durante cuatro trimestres consecutivos.

Cuarto

Ganancia

Costo de los ingresos

Beneficio bruto

Margen bruto

Segundo trimestre de 2022

$151.0

$182.0

-$31.0

-20,53%

Tercer trimestre de 2022

$188.6

$229.0

-$40,4

-21,42%

Cuarto trimestre de 2022

$220.7

$283.0

-$62,3

-28,23%

Primer trimestre de 2023

$210.3

$273.0

-$62,7

-29,81%

Segundo trimestre de 2023

$260.0

$338.0

-$78.0

-30,00%

Además de la disminución del margen bruto, Plug Power quemó 625 millones de dólares en el primer semestre de 2023, lo que supone un aumento de más del 55% con respecto a los 400 millones de dólares que utilizó en el primer semestre de 2022. Dado que la empresa tiene actualmente 1.500 millones de dólares en liquidez, esto significa que si continúa quemando efectivo al mismo ritmo, necesitará recaudar capital para el tercer trimestre de 2023, especialmente porque aún no ha finalizado el préstamo de mil millones de dólares del Departamento de Energía (DOE).

Plug Power espera alcanzar los 5 mil millones de dólares en ventas anuales y, al mismo tiempo, lograr un margen bruto del 30 % y un ingreso operativo del 17 %.

Previsión de Plug Power 2026, presentación de resultados del segundo trimestre

Pero no creo que la empresa alcance estas cifras, ya que requiere una CAGR de alrededor del 60% y al mismo tiempo mejorar sus abismales márgenes brutos y generar ingresos operativos, lo que no parece realista.

Dado que Plug Power tiene un balance relativamente sólido y se espera que lo fortalezca aún más con el préstamo de mil millones de dólares del DOE, puede optar por desacelerar su crecimiento para disminuir su costo de ingresos y mejorar su margen bruto y su tasa de quema de efectivo. Dicho esto, dado que la gerencia pronostica que su CAGR será de alrededor del 60% durante los próximos años, no creo que la compañía desacelere su crecimiento en el corto plazo.

Además, si se produjera un gran avance en la producción de hidrógeno verde y se redujeran enormemente sus costos, eso llevaría a la empresa a mejorar sus márgenes sin la necesidad de desacelerar mucho su crecimiento, y daría como resultado una adopción más amplia del hidrógeno verde como un medio limpio. fuente de energía.

Gráfico de TradingView

Si observamos el gráfico diario, Plug Power se encuentra en una tendencia neutral y la acción cotiza en un canal lateral entre $ 10,30 y $ 13,27. En cuanto a los indicadores, la acción cotiza por debajo de los 21 y 200 MA, lo que es una indicación bajista, y actualmente está probando el 50 MA como soporte. Mientras tanto, el RSI es neutral en 42 y el MACD es bajista.

Recomiendo ir corto en Plug Power con una entrada en la resistencia de $10,30 y tomar ganancias en $9,04 y $7,50 cerca de su mínimo de 52 semanas, con un stop loss en $10,84 si rompe la resistencia de $10,30.

Creo que todavía queda un largo camino por recorrer antes de que podamos confiar en él como fuente de energía principal debido a su baja eficiencia y su alto costo. A pesar de que Plug Power aumentó sus ingresos a un ritmo impresionante, su costo de ingresos está superando este crecimiento, lo que llevó a que sus márgenes brutos disminuyeran sustancialmente. Además, la empresa sufre una alta tasa de gasto de efectivo que podría obligarla a recaudar capital tan pronto como el próximo año en caso de que no cierre el préstamo de mil millones de dólares del DOE. Si bien la compañía puede convertirse en líder en el espacio del hidrógeno verde, primero aún necesita mostrar muchas mejoras, por eso le doy a las acciones de Plug Power una calificación de venta.

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